2012年全球經(jīng)濟(jì)依然面臨探低風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也正進(jìn)入增速與通脹相繼放緩的探底周期。隨著境內(nèi)外資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，未來(lái)中國(guó)的私募股權(quán)投資行業(yè)將步入深度調(diào)整期。ChinaVenture投中集團(tuán)預(yù)測(cè)，進(jìn)入2012年后，PE暴利時(shí)代面臨結(jié)束，行業(yè)將回歸理性發(fā)展；市場(chǎng)洗牌加速，PE投資策略、競(jìng)爭(zhēng)格局都將面臨改變。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成亮點(diǎn)

　　自2011年下半年開(kāi)始，境內(nèi)外資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，PE基金退出渠道收窄、投資收益下滑，PE行業(yè)出現(xiàn)明顯“降溫”。進(jìn)入2012年，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)不振，資本市場(chǎng)大幅回暖幾率不大，在“全民PE”熱潮中成立的大量PE基金正陸續(xù)進(jìn)入退出期，整個(gè)PE行業(yè)將面臨巨大的退出及回報(bào)壓力。

　　2012年中國(guó)PE行業(yè)將不可避免出現(xiàn)大規(guī)模“洗牌”，未達(dá)到預(yù)期收益的PE機(jī)構(gòu)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，募資、投資均面臨挑戰(zhàn)，甚至遭遇市場(chǎng)淘汰。而專業(yè)水平高、已提前完成募資的成熟機(jī)構(gòu)將更好地應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整，從容度過(guò)“寒冬”。

　　在行業(yè)“寒冬”下，投資機(jī)構(gòu)的投資策略將進(jìn)一步轉(zhuǎn)變，其中，早期投資將成為投資的主流類(lèi)型。從行業(yè)分布看，預(yù)計(jì)關(guān)注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的早期投資將出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，在經(jīng)歷兩年多的投資熱潮后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的市場(chǎng)格局已基本成型，投資空間趨于飽和。而目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已逐漸從概念討論階段走向商業(yè)化運(yùn)作，正成為新的創(chuàng)業(yè)天地。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，未來(lái)隨著市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)及技術(shù)應(yīng)用的成熟，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈全面構(gòu)建階段。無(wú)論在移動(dòng)終端、支付等基礎(chǔ)領(lǐng)域，還是在電子商務(wù)、游戲、社區(qū)等應(yīng)用方面，投資價(jià)值都得以凸顯，預(yù)計(jì)2012年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資將出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

　　券商直投面臨轉(zhuǎn)型

　　2011年，PE的產(chǎn)品與投資策略明顯呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)，其中以參與定向增發(fā)、私有化等二級(jí)市場(chǎng)交易尤甚。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下，越來(lái)越多PE機(jī)構(gòu)涉足二級(jí)市場(chǎng)，如鼎暉、中信產(chǎn)業(yè)基金均設(shè)立證券投資部門(mén)，天堂硅谷、凱石投資也分別成立了多只定向增發(fā)PE基金。

　　2012年，將有更多PE機(jī)構(gòu)基于現(xiàn)有的品牌優(yōu)勢(shì)與客戶群體，設(shè)立與證券投資相關(guān)的團(tuán)隊(duì)甚至基金，以拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、豐富盈利模式，而本土PE機(jī)構(gòu)也有望在中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理公司，覆蓋資本市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。（辛華）