隨著熱錢不斷涌入香港，香港金管局昨日下午再次向市場(chǎng)注資42.63億港元，這已是金管局本月第27次入市干預(yù)。記者 時(shí)娜 攝

　　美元會(huì)帶來什么樣的危機(jī)？過去兩天的市場(chǎng)表現(xiàn)為投資人上了絕好一課。

　　來自銀行股的一些利空消息，讓美股在過去兩周的季報(bào)高峰過后疲態(tài)盡顯，遭遇“黑色星期一”。連續(xù)兩個(gè)交易日的大跌，也使得股市自本月初以來的一波上漲小高潮戛然而止。

　　更糟的是，市場(chǎng)的陡然下跌讓大量以美元作為融資貨幣的套利交易急于拋售高收益資產(chǎn)平倉(cāng)，從而進(jìn)一步放大了股市的跌幅。受此影響，歐洲、亞太等地股市昨日也全線大跌，而油價(jià)則從82美元附近跌至78美元一線。

　　美元“小試牛刀”

　　過去幾個(gè)月，隨著股市一路上漲，美元也在不斷延續(xù)著下跌的步伐。上周，美元指數(shù)一度跌破75，為14個(gè)月以來新低。歐元對(duì)美元也在上周五盤中一舉突破1.50大關(guān)，為去年8月初以來首見。

　　不過，隨著股市和油價(jià)上周五大跌，連續(xù)走低的美元近日似乎出現(xiàn)了一線轉(zhuǎn)機(jī)。盡管周一關(guān)于中國(guó)可能進(jìn)一步減持美元儲(chǔ)備的報(bào)道一度令美元承壓，但在當(dāng)日尾盤，美元匯價(jià)大幅反彈。

　　周一紐約匯市尾盤，在電子交易平臺(tái)交易的歐元對(duì)美元下跌0.9%，報(bào)1.4863，為8月7日以來表現(xiàn)最差的一天。當(dāng)日盤中，歐元對(duì)美元一度升至14個(gè)月高位1.5064。美元對(duì)日元?jiǎng)t上漲0.1%，至92上方，此前一度達(dá)到92.29的一個(gè)月高點(diǎn)。

　　依據(jù)一籃子貿(mào)易伙伴貨幣編制的美元指數(shù)周一則大漲0.7%，至76上方，為一個(gè)多月來最大單日漲幅。

　　對(duì)于美元的陡然反彈，紐約梅隆銀行全球外匯策略部董事總經(jīng)理沙恩卡表示，這說明市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)意愿出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。沙恩卡注意到，針對(duì)歐元等貨幣的多頭開始平倉(cāng)獲利，同時(shí)一些市場(chǎng)人士在本周四美國(guó)公布第三季GDP數(shù)據(jù)公布前也更趨謹(jǐn)慎。

　　昨日歐洲早盤，美元指數(shù)微跌0.2%，至75.8附近。

　　股市油價(jià)遭殃

　　分析師表示，周一美股大幅下跌，最初是因?yàn)殂y行股下跌所累。但隨著股市跌幅擴(kuò)大，美元套利交易的平倉(cāng)活動(dòng)明顯增加，反過來進(jìn)一步加劇了股市的下跌。

　　美股周一開盤一度走強(qiáng)，但在上午晚些時(shí)候開始轉(zhuǎn)入下跌，最終以大幅下挫收盤。美國(guó)銀行股價(jià)大跌5.1%，摩根大通也跌了3.1%。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)銀行可能需要籌集更多資本，同時(shí)銀行業(yè)還傳來了其他利空消息。

　　道指周一收跌104.22點(diǎn)，至9867.96點(diǎn)，跌幅1.1%，為6月16日以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日下跌上百點(diǎn)的情況。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收跌1.2%，至1066.95點(diǎn)。納指跌0.6%。

　　美元的反彈也拖累大宗商品價(jià)格普跌。國(guó)際油價(jià)周一連續(xù)第三個(gè)交易日下跌。紐約商品交易所１２月原油期貨收于７８．６８美元，下跌１．８２美元。當(dāng)天標(biāo)普500指數(shù)能源分類指數(shù)大跌1.5%。昨日電子盤中，12月份原油合約基本持平，報(bào)78.7美元附近。

　　歐洲股市周一也全線大跌，倫敦富時(shí)100指數(shù)跌1%，法蘭克福DAX指數(shù)跌1.7%，巴黎CAC40指數(shù)跌1.7%。周二早盤，三大指數(shù)小幅回升。

　　亞太股市周二則全軍覆沒。東京、香港、悉尼以及中國(guó)內(nèi)地股市領(lǐng)跌。A股收挫2.8%；東京股市跌1.5%，創(chuàng)三周來最大跌幅；澳大利亞股市大跌1.6%；中國(guó)香港股市跌1.9%，中國(guó)臺(tái)北股市跌0.1%。韓國(guó)股市跌0.5%。新加坡、印尼、印度等股市跌幅也都超過1%。

　　算總賬時(shí)機(jī)未到

　　在很多人看來，美元的“急速無序”下跌是可能打斷目前股市升勢(shì)的一大風(fēng)險(xiǎn)。但在本周，金融市場(chǎng)卻上演了截然相反的一幕，美元在連續(xù)下跌后的陡然大幅反彈，引得股市油價(jià)跳水聲一片。

　　分析師認(rèn)為，這主要緣于美元作為套利交易融資貨幣的新角色，其原理與以往的日元一樣。在美元利率低企的背景下，投資人都傾向于借入低廉的美元資金，轉(zhuǎn)而投資于其他高收益的資產(chǎn)，如股票、商品等。但是一旦市場(chǎng)出現(xiàn)短期大幅波動(dòng)，套利交易往往會(huì)迅速平倉(cāng)，反過來會(huì)進(jìn)一步加劇和放大市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

　　紐約大學(xué)著名教授魯比尼本周警告說，當(dāng)前基于美元的套利交易在全球泛濫，但美元跌勢(shì)不可能長(zhǎng)期持續(xù)，一旦逆轉(zhuǎn)，將給全球的資產(chǎn)價(jià)格帶來崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。

　　魯比尼指出，資產(chǎn)價(jià)格已被成本低廉的資金不斷推高，但問題是，美元不可能無限下跌，而一旦美元跌勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，“全球市場(chǎng)會(huì)發(fā)生崩盤”。

　　不過，不少市場(chǎng)人士并未就此認(rèn)為股市的上漲到了盡頭，很多人依然看好后市。

　　紐約投資公司Strategas的首席策略師特雷納特表示，只要各國(guó)的財(cái)政和貨幣刺激政策依然就位，股市就還有得漲。他表示，眼下他會(huì)告訴公司的客戶，在目前的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)市況下，做空比做多要危險(xiǎn)得多，這樣的狀況可能持續(xù)數(shù)月。

　　魯比尼也補(bǔ)充說，美元逆轉(zhuǎn)引發(fā)金融資產(chǎn)價(jià)格崩盤的情況還不大可能很快發(fā)生，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)依然脆弱，美聯(lián)儲(chǔ)依然很可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將利率維持于接近于零的水平。（記者 朱周良）