繼惠譽(yù)于去年12月中旬宣布上調(diào)印尼主權(quán)信用評級至投資級之后，穆迪投資者服務(wù)公司1月18日也將該國主權(quán)信用評級從Ba1上調(diào)一檔至Baa3投資級，評級展望為穩(wěn)定，從而成為近一個多月以來第二家上調(diào)該國評級的國際大型評級機(jī)構(gòu)。穆迪表示，在國內(nèi)資本和信貸市場不斷完善的背景下，印尼經(jīng)濟(jì)和銀行系統(tǒng)充滿活力，若財政狀況持續(xù)改善，有可能繼續(xù)上調(diào)該國評級。受此提振，1月18日當(dāng)天，印尼股市盤中止跌回升，印尼綜合股價指數(shù)收高0.6%。1月20日，與本報記者連線的國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶表示，與歐洲諸國信用評級頻遭三大評級機(jī)構(gòu)調(diào)降形成鮮明對比，亞洲債券市場的地位未被削弱，反而加強(qiáng)，日益受到國際投資者的青睞。“美國金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)令全球債市格局處于再平衡的大變革中，亞洲新興市場國家應(yīng)以此為契機(jī)，大力發(fā)展債券市場，推動區(qū)域金融合作邁上新臺階。”他說。

　　據(jù)介紹，印尼曾在亞洲金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)，痛失擁有了14年之久的投資級評級。不過，伴隨財政狀況的不斷轉(zhuǎn)好和經(jīng)濟(jì)實力的穩(wěn)步回升，印尼經(jīng)濟(jì)增速在2011年達(dá)到6.5%，該國央行預(yù)計即便在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜多變的2012年，印尼經(jīng)濟(jì)增長率仍可保持在6.2%至6.7%之間。惠譽(yù)主權(quán)評級負(fù)責(zé)人菲利普·麥可尼可拉斯也表示，盡管印尼相對容易受到外部流動性的干擾，但近十年的數(shù)據(jù)顯示，印尼一直保持國際收支基本盈余。預(yù)計該國的經(jīng)常項目赤字占到GDP的0.5%左右，但加上外商直接投資凈值，2012年的基本盈余占GDP比重將升至1%，這有助于印尼更好地應(yīng)對外部流動性沖擊。

　　“這不得不說是亞洲國家，特別是曾經(jīng)深陷亞洲金融風(fēng)暴的東南亞國家的一個勝利。”吳慶表示，與此同時，這也讓外界對穆迪此舉有所預(yù)期，從穆迪1月18日發(fā)布的公告內(nèi)容看，印尼財政金融狀況已得到國際評級機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可。公告稱，印尼目前的財政狀況已超過許多評級更高的國家。因此，印尼擁有更大的財政空間應(yīng)對外部經(jīng)濟(jì)沖擊。

　　吳慶認(rèn)為，在更多發(fā)達(dá)國家遭遇降級風(fēng)波之時，評級上調(diào)對印尼的“紅利”是顯而易見的。其中一大利好便是使印尼對避險型投資者更具吸引力，能引導(dǎo)更多國際資金涌入，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供資金支持。

　　事實上，印尼已不再是個例。惠譽(yù)曾在近期一份報告中稱，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)信用評級受到兩大支撐，一是強(qiáng)勁和不斷改善的財政狀況，另一個是大多數(shù)國家較強(qiáng)的中期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。該機(jī)構(gòu)同時預(yù)計在今明兩年內(nèi)上調(diào)韓國主權(quán)信用評級至A級。吳慶告訴記者，距1998年亞洲金融危機(jī)已悄然十四載，在此期間，亞洲各國政府大力推行以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式，鼓勵外商直接投資，努力提升制造業(yè)產(chǎn)能，換來的是安定團(tuán)結(jié)的社會局勢、龐大的外匯儲備，以及穩(wěn)定的匯率環(huán)境。與此同時，各國政府還努力構(gòu)筑公共財政儲備，使國家遠(yuǎn)離債臺高筑的困境。更重要的是，與歐美等國形成鮮明對比的是，亞洲各國銀行業(yè)無需承擔(dān)“去杠桿化”的壓力，GDP保持平穩(wěn)較快的增長勢頭。所以，當(dāng)增長低迷和財赤規(guī)模上升令歐美主權(quán)風(fēng)險不斷增加，越來越多的投資者自然將目光投向亞洲債券市場。

　　“當(dāng)然，在步入衰退的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面前，美國經(jīng)濟(jì)自去年四季度以來呈現(xiàn)的溫和復(fù)蘇跡象，對美國國債形成支撐。”吳慶表示，但這并不影響亞洲債券，乃至整個新興市場債券的魅力，目前美國5年期國債收益率徘徊在1%以下水平，而印尼、韓國同期國債收益率分別在4%和3.5%之上。“這與貨幣政策密不可分。”他說。2008年金融危機(jī)以前，美國國債收益率普遍高于亞洲市場。但伴隨美聯(lián)儲接連推出兩輪量化寬松政策，極低的市場利率也使得國債收益率跟風(fēng)下跌。在此期間，為遏制愈演愈烈的輸入型通脹，亞洲各國央行紛紛收緊銀根，國債收益率隨之上升。盡管當(dāng)前新興市場國家貨幣政策相繼進(jìn)入觀望期，且降息預(yù)期有所升溫，但與美國近零的市場利率環(huán)境相比，有著本質(zhì)區(qū)別。“在全球低息的大環(huán)境下，具有吸引力的收益率，加上日益健全的地區(qū)金融市場，如果亞洲等國能夠繼續(xù)大力發(fā)展本幣的債券市場和提高跨境流動性，相信亞洲債市在全球債市版圖上的地位會進(jìn)一步顯現(xiàn)。”他補(bǔ)充道。