歐美市場上利空因素匯集，熱錢紛紛流向新興市場，人民幣近期的快速升值顯示人民幣資產(chǎn)再度受捧，而香港市場成為資金進(jìn)出的必經(jīng)之地，充裕的流動性給港股帶來支撐。

　　歐洲局勢不樂觀

　　近來歐美局勢并沒有想像中樂觀，歐盟峰會之后，雖然就歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的組建問題達(dá)成統(tǒng)一，但關(guān)于歐債危機只字不提的態(tài)度卻令市場難以接受。美國方面亦難樂觀，大選之前，市場對QE3措施的質(zhì)疑聲此起彼伏，而且部分企業(yè)的財報業(yè)績也不甚理想。

　　國際評級機構(gòu)穆迪最近下調(diào)了西班牙五個地區(qū)的評級之后，該國借貸成本上漲。與此同時，西班牙正承受著要求其尋求主權(quán)救助的壓力。此外，數(shù)據(jù)顯示法國制造業(yè)景氣指數(shù)跌至逾兩年來最低水準(zhǔn)，引發(fā)市場擔(dān)心歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體的狀況。歐盟峰會上沒有對歐債危機的解決或者說歐洲經(jīng)濟(jì)的刺激政策作出對策，難免會讓投資者對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生擔(dān)憂。雖然歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟能夠聯(lián)合起來抗衡危機蔓延，但最終的落實還是需要時間。

　　目前來看，西班牙在今年無法達(dá)到此前預(yù)定的財政赤字控制目標(biāo)或已是定局，而此前各國際評級機構(gòu)不斷下調(diào)該國地方政府的評級，則使得該國的財政狀況變得更加風(fēng)雨飄搖，或許該國的經(jīng)濟(jì)與財政狀況已經(jīng)進(jìn)入了惡性循環(huán)當(dāng)中，如何才能解脫還是需要歐盟以及歐洲央行的繼續(xù)努力。

　　熱錢涌向新興市場

　　自美聯(lián)儲9月宣布第三輪量化寬松計劃以來，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)漸見改善，但失業(yè)率仍處在7.8%高位，使美聯(lián)儲仍有繼續(xù)實施相關(guān)刺激政策的理由。但是從另一方面來看，美聯(lián)儲在作出推行QE3的決定之后，短期仍有可能會繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)形勢的變化，而接近大選，政策面上有保持相對穩(wěn)定的需要，繼續(xù)做出大動作的可能性有限。

　　美股在連續(xù)高位長時間盤整后，近來出現(xiàn)連續(xù)的下跌狀態(tài)，歐洲局勢的惡化可能促升市場上的避險情緒升溫，而最近人民幣升值迅速，美元的吸引力大不如前，熱錢紛紛從歐美市場涌向中國等新興市場，造成美股市場上的流動性逐漸缺乏。另一方面，最近上市公司的財報結(jié)果大多數(shù)都不太盡如人意，更是促成資金外流的因素。

　　香港市場最近受到資金持續(xù)流入的支持，整體的表現(xiàn)相對較為強勢。因中國經(jīng)濟(jì)增長前景逐漸樂觀，金融市場投資價值更是具有強大的吸引力，歐美投資機構(gòu)隨即改變投資組合，不斷增加亞太區(qū)投資比重，帶動資金流入。

　　港股市場一方面得到熱錢持續(xù)涌入帶來的流動性支撐，另一方面則受惠于內(nèi)地政策寬松的樂觀憧憬，近段時間的走勢明顯較強。但投資者也應(yīng)謹(jǐn)慎看待市場的強勁表現(xiàn)，畢竟外圍市場不確定因素仍有可能會對中國經(jīng)濟(jì)或香港市場形成影響。