從去年開始，一股唱衰、做空中國(guó)之風(fēng)，正在慢慢卷起，且有愈刮愈烈之勢(shì)。先是試圖做空中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)，在遭到中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)強(qiáng)烈反擊以后，緊接著把矛頭指向了中國(guó)地方政府融資平臺(tái)，大喊中國(guó)地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)如何如何。這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，很快地，他們又把做空的目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，妄圖通過做空中國(guó)概念股等方式，唱衰和做空中國(guó)的實(shí)體企業(yè)。

　　現(xiàn)在，又使出了更加狠毒的一招，做空中國(guó)銀行。其中，民生銀行首當(dāng)其沖，成為做空機(jī)構(gòu)第一個(gè)攻擊的對(duì)象。其他一些非國(guó)有銀行，也遭到了做空機(jī)構(gòu)不同程度的攻擊。而在做空的背后，不僅有國(guó)際投行，還有國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

　　值得注意的是，此次做空機(jī)構(gòu)做空中國(guó)銀行，并沒有把手首先伸向國(guó)有銀行，而是非國(guó)有銀行。原因可能主要有三個(gè)方面：一是國(guó)有銀行大多體量很大、效益很好，要想做空，并不容易；二是國(guó)有銀行一旦被做空，很有可能引起政府的重視，出面進(jìn)行干預(yù)；三是國(guó)有銀行在上市時(shí)都引進(jìn)了外國(guó)戰(zhàn)略投資者。雖然一部分戰(zhàn)略投資者已經(jīng)賺得缽滿盆溢退出，但尚未全面退出。

　　尤其值得注意的是，雖然這些年來中國(guó)已經(jīng)習(xí)慣了被外國(guó)政府、機(jī)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)組織遏制、做空和唱衰，可以淡然應(yīng)對(duì)、不再緊張。但是，卻很難可以掉以輕心。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30多年的快速發(fā)展、粗放發(fā)展以后，也到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需要結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。也就是說，隱藏于經(jīng)濟(jì)深處的矛盾和問題，如果不加以解決，將會(huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)做空機(jī)構(gòu)來說，顯然是可以利用的縫隙和機(jī)會(huì)。做空機(jī)構(gòu)能夠如此大膽地做空中國(guó)，也是想借這些縫隙和機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)一次最猛烈的攻擊。

　　第二，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”，給了做空機(jī)構(gòu)太多的做空機(jī)會(huì)。前些年，由于房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了極大影響，不僅實(shí)體產(chǎn)業(yè)的比較效益越來越低，造成投資者投資實(shí)體產(chǎn)業(yè)的熱情大減，而且產(chǎn)業(yè)資本外流現(xiàn)象也十分嚴(yán)重。同時(shí)，銀行對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的支持也越來越少，使多數(shù)實(shí)體企業(yè)發(fā)展越來越艱難，實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”的現(xiàn)象日益嚴(yán)重。實(shí)體企業(yè)“空心化”，無疑給了做空機(jī)構(gòu)做空中國(guó)太多的機(jī)會(huì)和空間。

　　第三，政府負(fù)債急劇上升，也給了做空機(jī)構(gòu)新的做空平臺(tái)。盡管中國(guó)地方政府的債務(wù)尚未突破國(guó)際公認(rèn)的警戒線，但是，地方政府償債的能力是很脆弱的。多數(shù)地方的債務(wù)，沒有償債的資金來源，而只能依靠土地收入維持財(cái)務(wù)成本的支付。在樓市調(diào)控下，更是連支付財(cái)務(wù)成本的能力都越來越弱。更重要的，地方為了政績(jī)需要，仍在繼續(xù)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。如果沒有強(qiáng)有力的化解債務(wù)措施，做空機(jī)構(gòu)是有足夠的空間對(duì)中國(guó)進(jìn)行做空和唱衰的。

　　第四，銀行不理智、不規(guī)范、缺乏市場(chǎng)意識(shí)的經(jīng)營(yíng)行為，為做空機(jī)構(gòu)做空銀行提供了工具。別看中國(guó)的銀行都是世界上最富的銀行、最賺錢的銀行，實(shí)質(zhì)上，卻是世界上最經(jīng)不起風(fēng)浪的銀行。因?yàn)椋�銀行的效益并不是來自于高水平的經(jīng)營(yíng)和良好的服務(wù)，而是不規(guī)范的經(jīng)營(yíng)手段和不道德的經(jīng)營(yíng)行為。同時(shí)，銀行信貸結(jié)構(gòu)也日益呈現(xiàn)出實(shí)體經(jīng)濟(jì)比重越來越低，虛擬經(jīng)濟(jì)比重越來越重的不正常現(xiàn)象。也就是說，銀行的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)伴隨著虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)而爆發(fā)。做空機(jī)構(gòu)敢于做空銀行，也是看到了這個(gè)缺陷。

　　如果說對(duì)房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的做空，中國(guó)還能淡定以對(duì)的話，做空銀行，卻不能不引起高度重視和警覺了。因?yàn)椋�按照目前�?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體格局和現(xiàn)實(shí)狀況，做空銀行，就是做空政策，做空中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)的把控和調(diào)節(jié)。而歐美發(fā)達(dá)國(guó)家借助美元、歐元等世界貨幣的特點(diǎn)，隨時(shí)會(huì)以量化寬松等方式，給市場(chǎng)注入流動(dòng)性，使大宗商品價(jià)格大幅上漲，到時(shí)，輸入型通脹將使中國(guó)企業(yè)，特別是實(shí)體企業(yè)的日子更加難過。

　　而從目前中國(guó)企業(yè)和銀行的債務(wù)關(guān)系來看，一方面，由于融資工具比較單一，融資品種較少，絕大多數(shù)企業(yè)融資都是依靠銀行，也就是銀行貸款；另一方面，在抵押物明顯不足的情況下，企業(yè)向銀行融資，主要依靠的是企業(yè)之間的相互擔(dān)保，企業(yè)與企業(yè)之間已經(jīng)形成了比較緊密的“債務(wù)套”，一旦某個(gè)銀行債務(wù)較大的企業(yè)被做空，就會(huì)立即引起連鎖反應(yīng)，造成一大片企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果做空機(jī)構(gòu)將這方面作為突破口，也是非常令人擔(dān)憂的。

　　總之，做空機(jī)構(gòu)在進(jìn)行了一系列的試探之后，最終把銀行作為做空的新的突破口，是非常狠毒的一招。雖然尚未向國(guó)有銀行發(fā)起攻擊，但已經(jīng)傳遞出需要引起警覺的信號(hào)。政府及有關(guān)方面應(yīng)當(dāng)盡快拿出應(yīng)對(duì)之策、應(yīng)對(duì)之法，避免陷入被動(dòng)。